关税如何击碎 Shein 的千亿美元增长故事

Shein 2022 年私有估值接近 1000 亿美元，到 2026 年香港 IPO 时降至约 265 亿美元。文章认为大部分估值下调发生在上市前，原因是关税、低值包裹免税待遇改革、监管审查和地缘摩擦动摇了超快跨境快时尚的经济基础。美国已取消许多小额电商包裹的免税待遇，欧洲也增加了新收费和监管压力，Shein 正尝试通过收购 Everlane 和拓展平台业务，把供应链能力用于其他品牌。